โดนัลด์ ทรัมป์ นักประชานิยมและแชมป์ชายหญิงที่ถูกลืมคิดว่าบริษัทมหาชนอาจกำลังบอกนักลงทุนว่าการเงินของพวกเขาเป็นอย่างไรบ่อยเกินไป แทนที่จะรายงานปีละสี่ครั้ง เขากลับถามสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ว่าจะลดให้เหลือสองครั้งหรือไม่
ประธานาธิบดีทวีตเมื่อวันศุกร์ว่าเขาได้ปรึกษากับ “ผู้นำธุรกิจชั้นนำ” ของโลกและถามว่าอะไรจะทำให้ชีวิตของพวกเขาดีขึ้นในสหรัฐอเมริกา เขากล่าวว่าการตอบสนองคือการหยุดการรายงานรายได้รายไตรมาสตามที่กฎหมายกำหนดในสหรัฐอเมริกาในปัจจุบันและไปที่ระบบหกเดือนแทน
“นั่นจะช่วยให้มีความยืดหยุ่นมากขึ้นและประหยัดเงิน” ทรัมป์เขียน “ฉันขอให้ ก.ล.ต. ศึกษา!”
ในการพูดคุยกับผู้นำธุรกิจชั้นนำของโลก
ฉันถามว่าอะไรจะทำให้ธุรกิจ (งาน) ดียิ่งขึ้นในสหรัฐอเมริกา “หยุดการรายงานรายไตรมาสและไปที่ระบบหกเดือน” คนหนึ่งกล่าว ที่จะช่วยให้มีความยืดหยุ่นมากขึ้นและประหยัดเงิน ได้ให้ ก.ล.ต. เรียนแล้ว!
– Donald J. Trump (@realDonaldTrump) วันที่ 17 สิงหาคม 2018
การยืนยัน – รวมถึงสาเหตุที่ทรัมป์คิดตั้งแต่แรก – เป็นเรื่องที่ค่อนข้างน่าปวดหัว ระยะสั้นใน Wall Street อาจเป็นปัญหาได้ แต่การทำให้นักลงทุนอยู่ในความมืดมิดเกี่ยวกับการเงินอาจไม่ใช่ทางออกที่ดีที่สุด
Jamie Dimon ของ JP Morgan และ Warren Buffett ของ Berkshire Hathaway บ่นเกี่ยวกับเรื่องนี้ในop-edในเดือนมิถุนายน แต่พวกเขามีปัญหากับบริษัทต่างๆ ที่ให้คำแนะนำด้านรายได้รายไตรมาส ซึ่งเป็นการคาดการณ์ของบริษัทเกี่ยวกับผลกำไรหรือขาดทุนในระยะสั้น ไม่ใช่การรายงานรายไตรมาสโดยรวม
Boris Johnson ซึ่งนั่งอยู่บนเก้าอี้ที่หรูหราเอื้อมมือไปข้างหน้าราวกับว่ากำลังทักทายใครซักคน ข้างหลังเขามีเตาผิงสีขาวและธงชาติอังกฤษ
เมื่อบริษัทต่างๆ เปิดเผยต่อสาธารณะ ซึ่งหมายความว่าพวกเขาจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพื่อให้นักลงทุนซื้อและขายหุ้นของตน พวกเขาตกลงที่จะปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านความโปร่งใสบางประการที่บริษัทเอกชนไม่มี ซึ่งรวมถึงรายงานประจำไตรมาสที่สรุปรายการต่างๆ เช่น รายได้ รายได้ ผลกำไร , หนี้และขาดทุน. แม้ว่ารายงานเหล่านั้นจะมีความจำเป็นมานานหลายทศวรรษ แต่ก็ยังมีการผลักดันและดึงอย่างต่อเนื่องระหว่างบริษัทและหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางเกี่ยวกับสิ่งที่บริษัทซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ควรแจ้งให้นักลงทุนทราบและเมื่อใด
ด้านหนึ่ง คุณไม่ต้องการให้บริษัทต่างๆ
ต้องเปิดเผยข้อมูลมากจนกลายเป็นภาระหนักและมีราคาแพงมากจนพวกเขาไม่อยากอยู่เป็นส่วนตัว ในทางกลับกัน คุณไม่ต้องการให้บริษัทมีความคลุมเครือเกี่ยวกับการดำเนินงานของพวกเขาจนผู้ถือหุ้นถูกไฟไหม้ในที่สุด หรือพวกเขาต้องหลีกเลี่ยงความรับผิดชอบต่อสังคมประเภทใดก็ตาม
ตัวอย่างเช่น บริษัทในอเมริกาและหน่วยงานกำกับดูแลได้ทะเลาะกันเรื่องระเบียบข้อบังคับที่กำหนดให้บริษัทต้องเปิดเผยอัตราส่วนระหว่าง CEO กับพนักงานและทำให้พวกเขาเปิดเผยว่าแร่ธาตุที่มีความขัดแย้งอยู่ในห่วงโซ่อุปทานของพวกเขาหรือไม่
แต่ในการมุ่งเป้าไปที่รายงานผลประกอบการ ทรัมป์ไม่ได้ตั้งเป้าที่จะเพิ่มข้อกำหนดในการเปิดเผยข้อมูลของบริษัทมหาชนเมื่อเร็วๆ นี้ แต่เขากำลังตั้งเป้าไปที่ระบบที่ใช้งานมานานหลายปี แม้กระทั่งสองสามวันต่อมา ความสนใจของเขาที่กระตุ้นยังไม่ชัดเจนนัก
Indra Nooyi ของ Pepsi ควรจะเปลี่ยน Trump ให้เป็นแนวคิดนี้
ในทวีตแรกของเขาเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ทรัมป์กล่าวว่าผู้นำธุรกิจรายหนึ่งได้ชี้แนะให้เขาได้รับแนวคิดที่ไม่ดีเกี่ยวกับรายได้รายไตรมาสทั้งหมด ต่อมาในวันเดียวกัน เขาได้เปิดเผยว่าใครเป็นคนบอกเคล็ดลับ: Indra Nooyi ซีอีโอของ PepsiCo ที่กำลังจะออกไปซึ่งพาเขามาหาเขาในงานเลี้ยงอาหารค่ำที่เขาจัดขึ้นกับเธอและผู้นำธุรกิจคนอื่นๆ ที่สนามกอล์ฟของเขาในเบดมินสเตอร์ รัฐนิวเจอร์ซีย์
“ฉันถามว่า ‘เราจะทำอย่างไรเพื่อให้มันดียิ่งขึ้น’” ทรัมป์บอกกับผู้สื่อข่าวเมื่อวันศุกร์ถึงการแลกเปลี่ยนกับนูยี ตามรายงานของวอลล์สตรีทเจอร์นัล “และเธอพูดว่า ‘รายงานปีละสองครั้ง ไม่ใช่รายไตรมาส’ ฉันคิดถึงมัน มันสมเหตุสมผล เราไม่ได้คิดไปไกลพอ”
Nooyi ยอมรับว่าเธอนำเรื่องนี้ขึ้นมาในแถลงการณ์หลังจากคำพูดของทรัมป์ แต่บอกว่ามันเป็นส่วนหนึ่งของบริบทที่กว้างขึ้นของ “วิธีการปรับทิศทางบริษัทให้ดีขึ้นเพื่อให้มีมุมมองในระยะยาวมากขึ้น” Nooyi ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของ Business Roundtable ของสมาคม CEO ได้รายงานข่าวจากกลุ่มบริษัทเมื่อเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา โดยสนับสนุนให้บริษัทต่างๆ หลีกเลี่ยงการออกคำแนะนำด้านรายได้รายไตรมาส และกล่าวว่าบางทีระบบของสหรัฐฯ น่าจะเหมือนระบบของยุโรปทุกๆ 2 ปีมากกว่า
“ในท้ายที่สุด ทุกบริษัทจะต้องสร้างสมดุลระหว่างผลการดำเนินงานในระยะสั้นและระยะยาว” เธอกล่าว
ก.ล.ต. ดูเหมือนจะถูกจับโดยทวีตของทรัมป์และหลายชั่วโมงผ่านไปก่อนที่จะออกแถลงการณ์
Jay Clayton ประธาน ก.ล.ต.กล่าวในแถลงการณ์ว่าประธานได้เน้นย้ำถึง “การพิจารณาที่สำคัญ” สำหรับบริษัท นักลงทุน และครอบครัวของอเมริกาในการนำเสนอความสำคัญของการมุ่งเน้นในระยะยาว และผู้เข้าร่วมตลาดจำนวนมาก “แบ่งปันมุมมองนี้”
“เมื่อเร็ว ๆ นี้ ก.ล.ต. ได้ดำเนินการ – และยังคงพิจารณาต่อไป
– การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบต่างๆ ที่ส่งเสริมการสร้างเงินทุนระยะยาวในขณะที่รักษาไว้ และในหลาย ๆ กรณีได้เพิ่มการคุ้มครองผู้ลงทุนหลัก” เคลย์ตันกล่าวเสริมว่ายังคงดูต่อสาธารณะ ข้อกำหนดในการรายงานของบริษัท รวมทั้งความถี่
บริษัทสหรัฐรายงานการเงินรายไตรมาสตั้งแต่เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่
พระราชบัญญัติตลาดหลักทรัพย์ พ.ศ. 2477ได้ผ่านพ้นเหตุการณ์ตลาดหุ้นตกในปี พ.ศ. 2472 โดยได้รับคำสั่งให้บริษัทมหาชนรายงานยอดขาย กำไร และงบดุลรายไตรมาสและทุกปี เพื่อให้นักลงทุนและหน่วยงานกำกับดูแลเห็นภาพที่ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าเกิดอะไรขึ้นภายใน บริษัทมหาชนทางการเงิน ข้อกำหนดในการเปิดเผยข้อมูลได้รับการเสริมความแข็งแกร่งโดยกฎหมาย Sarbanes-Oxley Act ในปี 2545ซึ่งผ่าน การรับรอง จากการล่มสลายของบริษัทพลังงาน Enron บริษัทรักษาความปลอดภัย Tyco และผู้ให้บริการโทรคมนาคม WorldCom
ไม่ใช่ทุกคนที่ทำเช่นนี้ ตัวอย่างเช่น คณะกรรมาธิการยุโรปในปี 2013 ต้องการเพียงรายงานทางการเงินรายครึ่งปีจากบริษัทต่างๆ ที่นั่น (บริษัทในยุโรปที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในสหรัฐฯ ยังต้องรายงานรายไตรมาส) ดังนั้น กระบวนการคิดดำเนินไป สหรัฐฯ สามารถนำระบบที่คล้ายกันมาใช้ได้ — ประเภทของความกลมกลืนที่ Nooyi ของ Pepsi กำลังแนะนำ
การทำเช่นนั้นอาจช่วยแก้ปัญหาการคิดระยะสั้นในองค์กรของอเมริกา: บริษัทต่างๆ อยู่ภายใต้แรงกดดันจากนักลงทุนมากขึ้นเพื่อให้ทำเงินได้อย่างรวดเร็ว และฤดูกาลของรายรับของบริษัทแทบจะ กลายเป็นช่วงการพนันที่บริษัทต่างๆ วางแนวทางไว้ นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าพวกเขาจะมีเงินเท่าไร คิดว่าบริษัทจะทำได้ในไตรมาสที่กำหนด และไม่ว่าพวกเขาจะทำเกณฑ์เปรียบเทียบแบบกึ่งพลวัตหรือไม่นั้น เป็นตัวกำหนดว่ารายงานของพวกเขาจะโดนหรือพลาด
Dimon ซีอีโอของ JPMorgan และ Buffett นักลงทุนมหาเศรษฐีและผู้บริหารระดับสูงของ Berkshire Hathaway บ่นเกี่ยวกับเรื่องนี้ในรายงานWall Street Journal ฉบับเดือนมิถุนายนโดยกล่าวว่าระยะสั้นเป็นอันตรายต่อเศรษฐกิจ พวกเขากล่าวว่าบริษัทมหาชนควรหลีกเลี่ยงการให้คำแนะนำเกี่ยวกับกำไรต่อหุ้นรายไตรมาส ซึ่ง “มักจะนำไปสู่การมุ่งความสนใจไปที่ผลกำไรในระยะสั้นอย่างไม่ดีต่อสุขภาพ ด้วยต้นทุนของกลยุทธ์ระยะยาว การเติบโต และความยั่งยืน”
แต่ทั้งคู่ไม่ได้บอกว่า รายงานผลประกอบการรายไตรมาสควรถูกยกเลิก อันที่จริงค่อนข้างตรงกันข้าม:
ความโปร่งใสเกี่ยวกับผลประกอบการและการเงินเป็นส่วนสำคัญของตลาดสาธารณะของสหรัฐอเมริกา และเราสนับสนุนการเปิดกว้างกับผู้ถือหุ้นเกี่ยวกับตัวชี้วัดทางการเงินและการดำเนินงานที่แท้จริง บริษัทมหาชนในสหรัฐฯ จะยังคงจัดทำรายงานประจำปีและรายไตรมาสซึ่งนำเสนอผลการปฏิบัติงานจริงย้อนหลัง เพื่อให้สาธารณชน รวมทั้งผู้ถือหุ้นและผู้มีส่วนได้ส่วนเสียอื่นๆ สามารถประเมินความก้าวหน้าที่แท้จริงได้อย่างน่าเชื่อถือ
หากบริษัทต้องการซื้อขายในที่สาธารณะ บริษัทนั้นเป็นหนี้ผู้ถือหุ้น หน่วยงานกำกับดูแล และในระดับหนึ่ง สาธารณชนจะต้องบอกว่าบริษัทเป็นอย่างไรบ้าง (เหตุผลส่วนหนึ่งที่ Elon Musk กำลังพูดถึงการทำให้ Tesla เป็นส่วนตัวก็คือเขาไม่ต้องการจัดการกับการพิจารณาของสาธารณชนและความต้องการของนักลงทุน) หากคุณกำลังเดิมพันที่สนามแข่ง คุณอยากจะเลือกม้าด้วย ผลงานที่ดีที่สุดกว่าที่มีชื่อที่สวยที่สุด
หากไม่มีการรายงานเป็นประจำ นักลงทุนอาจถูกเซอร์ไพรส์
หากมีสิ่งผิดปกติเกิดขึ้นและเมื่อใด ยิ่งไปกว่านั้น การลดความโปร่งใสจะทำให้คนในองค์กรได้เปรียบมากกว่านักลงทุนรายวันเกี่ยวกับการดำเนินงานของบริษัท
ยังไม่ชัดเจนว่าการเปลี่ยนแปลงในยุโรปกำลังสร้างความแตกต่างอย่างมากหรือไม่ ผลการศึกษาในปี 2016จากนักวิจัยที่ London Business School และ Indiana University พบว่าหลังจากที่ยุโรปเปลี่ยนไปใช้ระบบการรายงานรายครึ่งปี นักลงทุนจึงมองหาข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับราคาที่อื่น รวมถึงในรายงานรายไตรมาสของสหรัฐฯ จากบริษัทที่เทียบเคียงกัน และมีปฏิกิริยาตอบสนองต่อสิ่งที่พวกเขาทำมากเกินไป พบ.
ในทางกลับกัน เมื่อสหราชอาณาจักรย้ายข้อกำหนดในการรายงานจากรายครึ่งปีเป็นรายไตรมาสในปี 2550 ก็ไม่ได้ส่งผลให้การลงทุนระยะยาวในระดับต่ำลง และเมื่อในปี 2014 เป็นไปตามคำสั่งของสหภาพยุโรปและยกเลิกข้อกำหนดในการรายงานรายไตรมาส บริษัทในสหราชอาณาจักรส่วนใหญ่เก็บรายงานรายไตรมาส และบริษัทที่เปลี่ยนกลับไปเป็นรายครึ่งปีไม่ได้เพิ่มระดับการลงทุน
การยุติคำแนะนำด้านรายได้ไม่ใช่ข้อเสนอเดียวที่มีอยู่เพื่อต่อสู้กับการคิดระยะสั้นเกี่ยวกับวอลล์สตรีท การ ควบคุมการซื้อคืนหุ้นซึ่งเป็นแนวทางปฏิบัติที่บริษัทต่างๆ ซื้อหุ้นของตนคืนจากนักลงทุน ซึ่งมักส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นชั่วคราว ก็อาจมีประสิทธิภาพเช่นกัน ดังนั้นอาจควบคุมสิ่งที่เรียกว่า ” นักลงทุนเชิงกิจกรรม ” ซึ่งซื้อหุ้นของบริษัทจำนวนมากเพื่อพยายามหาที่นั่งในคณะกรรมการบริหารหรือเปลี่ยนแปลงผลกระทบภายในบริษัท ซึ่งมักจะทำเงินจากการลงทุนได้อย่างรวดเร็ว
นอกจากนี้ ส.ว.เอลิซาเบธ วอร์เรน (D-MA) ยังได้แนะนำพระราชบัญญัติทุนนิยมที่รับผิดชอบในสัปดาห์นี้ ซึ่งจะทำให้ผู้บริหารองค์กรต้องถือหุ้นในบริษัทที่พวกเขาดำเนินการเป็นเวลาห้าปีหลังจากได้รับและสามปีหลังจากการซื้อคืน
และสำหรับทรัมป์ การเปลี่ยนแปลงใดๆ ในการรายงานของ SEC จะไม่ส่งผลกระทบต่อเขาเป็นการส่วนตัว — Trump Organization เป็นบริษัทเอกชน
